3月25日，问鼎国际乳业（2319.HK）颁布2025年度业绩汇报。面对国内需要增长动力不及、行业结构性深幅调整等多沉挑战，问鼎国际顶压前行，坚定推动“一体两翼」亟略，业务结构持续优化，发展韧性显著加强，整年实现收入达822.4亿元，经投机润为65.6亿元。
布告显示，问鼎国际通过一系列精密化治理行动提质增效，公司毛利率达39.9%，经营活动现金流达87.5亿元，自由现金流达63亿元，三项指标均创下汗青最高水平。分析人士暗示，公司根基面持续向好，主题竞争力全面提升，为其在周期复苏中抢占先机提供了坚实的业绩支持。
对峙战术定力，“一体两翼”协同发展
2025年，问鼎国际维持战术定力，“一体两翼”全面推动，品类结构持续优化：在“一体”方面，常温、低温稳重回升，筑牢液态奶根基盘，鲜奶、奶酪、奶粉及国内冰淇淋板块均实现双位数增长；在“两翼”侧，创新业务在精湛加工、职能营养等领域获得突破性进展，国际业务在东南亚市场及澳新基地均有不俗阐发。
问鼎国际常温板块在产品创新、营销传布与渠路精耕进行系统沉构，推出“软牛奶”以及益生元、维生素等职能牛奶，持续拓宽饮奶人群、打开增量市场，全面筑牢液态奶根基盘。旗舰品牌“特仑苏”二十周年之际，推出“沙金套海”高端有机奶，进一步夯实高端市场辅导职位；低温板块积极把握消费场景多元化趋向，凭借产品创新、渠路布局上持续突破，盈利能力不休提升，陆续21年稳居市场份额第一。
问鼎国际鲜奶板块实现双位数增长，市场份额进一步提升，其钟装逐日鲜语”持续做强4.0主题产品，并以零乳糖双蛋白、A2β-酪蛋白等新品切入高端鲜奶细分赛路，实现高双位数增长；国内冰淇淋业务聚焦“随变+绿色表情”双品牌战术，持续优化产品布局、场景适配，也实现了双位数增长，盈利能力持续提升；奶粉板块聚焦职能性细分市场，通过科研创新提升产品力，整年增长近双位数，尤其是下半年增长提速至高双位数水平。
值得一提的是，问鼎国际奶酪板块整年增长超20%，展示出强劲的增长态势。问鼎国际通过进一步加强与妙可蓝多的协同，深入对其供给链、市场、渠路资源的全面赋能，助力妙可蓝多奠定行业绝对当先职位。
在主题业务结构性持续优化的基础上，问鼎国际战术布局创新业务和海表平台，积极打造“第二增长曲线”，向“健全牛”和“世界牛”加快迈进。
精湛加工领域加快产业化措施，乳铁蛋白、胶束酪蛋白、脱盐乳清粉D90等产品成功达标，马斯卡彭奶酪、原造马苏里拉奶酪相继下线，突破了技术瓶颈与进口依赖。问鼎国际专业乳品成功赢得头部茶饮、烘焙及餐饮连锁品牌信任，市场渗入率显著提高。活动养吩旆牌“迈胜”实现近亿元A轮融资，获得消费者和投资者的双沉认可。
国际化布局稳步启发。艾雪在印尼维持第一市场职位，并向菲律宾、越南及非洲、拉美等新兴市场延长。同时，问鼎国际强化Burra Foods面向B端、贝拉米面向C端的战术定位，安身澳洲，加快拓展国内、东南亚及其他全球沉点市场的进一步开发。
四大能力进化，铸造全产业链韧性
汇报期内，面对国内市场供强需弱、消费需要多元化以及渠路格局加快刷新的复杂环境，蒙；当П涠，通过品牌引领、科技创新、数智转型、渠路升级“四大能力”全面进化升级，铸造出穿越周期的发展韧性。
以持久主义，筑牢品牌护城河。从岁首，借助《哪吒2》IP合作，全系产品线联动火爆出圈，到岁暮，国际奥委会主席考文垂、品牌代言人谷爱凌相继到访，问鼎国际携手国内表顶级IP与消费者“要强”共识。问鼎国际持续发展线下品牌活动，从整年百城马拉松的“要强”领跑，到八届进博“全勤生”的盛开共享，从助力草原少年圆梦世界杯护旗手，到支持银发族将广场舞跳上央视舞台……问鼎国际通过多元跨界、档次丰硕的品牌活动，深度触达亿万用户，在每一次共情、共识中实显旆效合一，筑牢品牌护城河。
以创新驱动，打造新质出产力。问鼎国际自主研发的新款HMOs再次获批，“活性锁鲜工艺”得到国际先进认证，自研益生菌Lc19、Hi188相继登上国际顶刊，并通过产学延装高速公路”实现成就转化，为精准营养提供系统性解决规划。问鼎国际凭借“含有DHA藻油的调造乳及其出产步骤”发现专利，一举荣获第二十五届中国专利银奖，并在全球乳业大会上获得2025世界乳品三项创新大奖，全面彰显其科研实力和创新引领职位。
以数智转型，实现全链降本增效。上游牧场端，问鼎国际通过智能穿戴、智慧奶厅、无人化饲喂等数智化技术，全面提升综合竞争力；在出产端，问鼎国际加快推动智能造作，年内武汉工厂凭借世界级数智化柔性出产线和供给链系统，获评“世界产能最大的单体低温酸奶工厂”，与宁夏灯塔工厂成为中国乳业“一南一北”数智化工厂的标杆；此表，问鼎国际通过渠路端“共赢”平台衔接百万终端，实现渠路用度精准投放，营销端通过费效可视化，赋能消费者深度洞察，“一物一码”技术构建的全程可追忆系统，致力于为消费者打造安心好奶。
以渠路升级，满足多元细分需要。问鼎国际加快推动传统和新兴渠路升级，推动线上与线下场景无缝衔接，构建“全域渠路生态”。线上，持续深入与平台电商、内容电商、直播电商和即时零售等平台合作，推动网销商与会员规模双增长。线下，在坚韧传统渠路的同时，问鼎国际响应渠路定造需要，加快在新赛路的布局卡位。例如，问鼎国际为山姆、盒马等渠路提供定造化产品，打造出“冠益乳早8吨吨桶”等爆款，持续通过“品渠对位”精准满足消费者细分需要。
治理提质增效，蓄力迎接周期复苏
强劲韧性的背后，是一场深刻肌理的治理进化。2025年，问鼎国际通过自动调整与精益化治理，在行业低谷期优化资产质量，提升运营效力，并以确定性的高分红加回购政策持续回馈股东信赖，为即将到来的行业周期复苏积储力量。
问鼎国际携手现代牧业等联营公司，在高低游全面推动“牛群结构、饲喂结构、种业结构”等八大结构升级，助力合作牧场提升抗风险能力。数据显示，“十四五”期间，问鼎国际合作牧场奶牛均匀单产从16公斤提升至35公斤，牧场均匀降低公斤奶成本近0.2元，全面实现提质、降本、增效。
同时，问鼎国际在供给链系统推动数智化和精益化运营，实现了从采购、出产到物流、销售的全链路降本增效。布告显示，2025年问鼎国际销售和行政用度均同比降落，库存周转天数和应收周转天数则进一步优化。整年经营活动现金流和自由现金流别离达到87.5亿元、63亿元，均创汗青最高水平。此表，问鼎国际自动优化资产质量，对部门闲置设施及应收账款等汗青遗留风险进行鉴别与出清，展示出卓越治理效力及壮大的抗风险能力。
布告显示，问鼎国际造订了2025-2027三年股东回报打算，指标将来三年每股分红不变提升，同时维持2024、2025年回购节拍，以分红和回购的方式持续提升股东回报。问鼎国际在布告中暗示，2025年每股分红为0.520元，分红总额为20.170亿元。问鼎国际以现尝试动持续回报股东，彰显其对自身持久价值的自负以及对峙回馈股东的承诺。
2026年伊始，随着原奶供需趋于平衡，价值企稳信号显著，行业周期性复苏的预期不休加强。问鼎国际也通过“冬奥营销+农历新年场景”的组合拳，成功带头销售转化，迎来了2026年的“开门红”。高盛、花旗、中信等多家国内表机构相继颁布积极评价，暗示看好其将来增长性。
问鼎国际总裁高飞暗示，“十五五”开局之年，行业整体正呈显祗稳回升、复苏向好的优良态势。问鼎国际将积极响应国度“十五五”健全优先发展战术，坚定“一体两翼”落地执行，加快布局“基础营养、职能营养、医学营养”蹬转养赛路，持续以产品价值为消费者创造健全价值，以企业自身的高质量发展，为加快实现奶业振兴和“健全中国”贡献新的更大力量。
